随着疫情防控优化，券商纷纷重启线下策略会。2月28日至3月1日，“券业一哥”中信证券在西安召开2023年春季资本市场论坛。仅会议首日，就有超过1200人现场参加，在线直播吸引超过1.4万人次观看。
现场火爆
中信证券2023年春季资本市场论坛于今日上午9点开始。记者8点50分赶到会场时，签到处已排起了长队，目测超过百人。进入会议现场后，记者看见，1000多个座位全部坐满，还有部分人员站立参会。据会后统计，当天吸引了1200余人现场参会，在线观看人次超过1.4万。
据了解，本次春季资本市场论坛是中信证券2022年以来首次重启的线下大型策略会，中信证券研究部总量和产业大组首席分析师将悉数登场，另外会议还邀请了多位产业领域专家及超过200家上市公司的代表，含金量极高。
现场参会的机构向记者表示，2023年以来A股市场环境较好，资金偏好回暖也提升了参会积极性。机构期待分析师和产业专家的观点能够对投资有所启发，并对未来一阶段的宏观政策有所研判。
中国今年GDP增速
有望达到5.5%左右
会上，中信证券首席经济学家明明发表了题为《宏观经济的预期和现实分化》的演讲。他表示，美国通胀回落斜率有较大不确定性，美联储货币紧缩路径大幅上调;国内将从地产周期步入新兴制造周期，全年GDP增速有望达到5.5%左右。
全球经济方面，明明表示，美国通胀下行路径坎坷，未来美国通胀回落斜率或不及预期。向后看，美国不仅食品项和能源项对于通胀下行的推动作用逐渐有限，核心商品项的下行斜率也存在不确定性。更为重要的是，美国通胀最大逆风因素——除住宅外的核心服务项粘性超预期的概率较大。
基准情形下，美国经济或将步入浅衰退，衰退时点或推迟至今年下半年，不排除推迟至明年衰退的可能性。美联储货币紧缩路径大幅上调，短期美联储较难停止加息，不排除5月后美联储继续加息的可能性。美债利率存在上行风险，短期下行空间有限。美股或因美联储持续货币紧缩而有所承压。
国内经济方面，明明预计，一揽子稳增长举措和疫情防控措施的边际变化有望推动2023年上半年经济复苏，2023年全年GDP增长有望达到5.5%左右，两年平均增速超过4%。叠加2022年二季度和四季度的低基数效应，预计2023年我国GDP走势将呈“N”型。
“高频指标显示，国内春节后消费反弹速度较快——春节后18城每日地铁客运量快速回升，远超过去两年;春节档及春节后的全国每日观影人次数超过过去两年。预计我国全年零售消费有望实现7%左右的同比增长，增速高点在二季度。在利率下调、放松限购限贷等需求端的刺激下，预计地产销售将企稳反弹，2023年大概率实现正增长。”明明说。
“置换降准”仍有必要
明明还表示，2023年国内将从地产周期向制造业周期过渡。随着大地产周期的落幕，以新兴制造业为代表的现代产业或将替代地产成为新的经济周期引领者。
政策组合方面，明明认为2023年预算内财政将有一定程度的扩张，2023年预算赤字率或在3%左右，新增专项债规模或在4万亿左右。此外，“置换降准”仍有必要，预计下一次降准时点为2023年年中。首先，上半年为政府债券发行密集期;其次，信贷发力消耗基础货币;最后，除了2020年下半年采取大额MLF投放补充流动性外，半年一次降准已经成为惯例。
大类资产配置方面，明明认为目前权益资产正处于低估值区间，配置价值凸显，应把握周期复苏和成长洼地。债券亦具性价比，10年期国债收益率在2.9%附近具备配置价值。商品应关注贵金属和国内定价的工业品的做多机会，回避海外定价的工业品。汇率方面，短期扰动不改全球流动性趋势拐点，今年内外部压力均会有一定缓和，人民币或偏强运行。
A股基本面优势明显
中信证券首席策略师秦培景发表了题为《行情接力赛》的主题演讲，称2023年全球风险或将迎来“大缓和”，2023年是A股的转折之年，放眼全球经济状况，A股基本面优势明显，外资或成为重要的增量资金。
从市场估值角度看，秦培景表示，沪深300动态P/E估值目前处于2010年以来的37%分位，公募基金和北向资金前100大重仓股动态估值则处于2010年以来的不到20%分位，由此来看A股估值仍有修复空间。“今年A股将迎来转折之年，三大拐点依次出现，包括第一轮疫情达峰较早，人民币易升难贬，企业盈利增速下半年弹性高。”
展望3月和第二季度，秦培景预计3月前后增量资金将逐步形成共识并集中入场。一方面，年初以来市场依次经历外资回补和内资接力，后续主旋律是增量资金入场，随着市场对政策和经济的中期趋势形成更一致共识，预计增量资金或将在3月集中增配A股。另一方面，大小风格分化程度已经达到阶段性高位，中大盘成长成为新洼地。随着存量调仓结束，增量资金的流入预计会逐步填平中大盘成长的相对估值洼地。
秦培景还对近年的投资主线进行了复盘，即2021年“赛道思维”、2022年“景气投资”、2023年“寻找弹性”。他表示，预计2023年在海外加息见顶背景下，美债收益率下行有利全球成长。总体来看，本轮经济复苏过程中，“安全”领域是符合xxx战略方向、政策有意愿加杠杆、能够撬动社会资本参与的重要方向，有望形成新一轮具备产业空间和业绩弹性的成长主线。
重点关注“安全”主线
中信证券研究部策略分析师杨家骥发表演讲，认为在逆全球化趋势叠加疫情之下，“安全”在各国决策中的权重提升。在配置上，建议战略配置“四大安全”领域，即能源资源安全、国防安全、科技安全、粮食安全。
杨家骥认为，针对“安全”领域的投资方法论有以下3点重要特征：一是“安全”优先于“效率”，风险情形下，对安全的投入可以保障效率。二是整个安全投资需要产业政策持续引导。三是“安全”投资相比价值投资更加偏向产业早期阶段，先进入者会承担更高的风险，但可以享受到资本持续流入带来的估值抬升，长期来看也可能分享到新技术落地带来潜在的产业增长。
具体到“四大安全”领域，杨家骥建议，能源资源安全方面，关注传统能源保供、新能源内需扩张、供需偏紧的关键矿产资源;科技安全方面，重点关注半导体产业链安全、信创安全、数字经济安全，其中半导体产业链安全建议重点关注设备、零部件、材料、高端芯片等环节;国防安全方面，关注长周期、高景气赛道，重点推荐军用集成电路、导弹、航发产业链、新装备;粮食安全方面，关注生物育种产业化步伐。
主论坛上，xxx军事专家、xxx媒体评论员杜文龙大校，农业生物科技专家吕玉平博士也分别就各自领域发表演讲。吕玉平博士介绍了全球转基因技术的发展情况，表示“饭碗问题”使得种业成为xxx战略，2023年是生物育种商业化的元年，未来10年是生物育种产业的黄金期。
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